Un'analisi del Valore a Rischio per dati finanziari
Stefano Cabras - Università di Cagliari
Lo scopo del lavoro è quello di illustrare una tecnica di stima del valore a
rischio determinandone la misura di probabilità con la distribuzione
Generalizzata di Pareto e il tempo di attesa con l'intesità del processo di
Poisson associato ai valori estremi. Utilizzando una serie storica di
rendimenti giornalieri si studia il comportamento delle perdite eccedenti
una soglia opportunamente scelta. Considerando due tecniche di scelta della
soglia, si stimano i parametri della distribuzione delle eccedenze e si
determina l'intensità del processo di Poisson non omogeneo associato a tali
perdite al fine di produrre una stima del tempo di attesa. La tecnica è
stata applicata ai rendimenti logaritmici giornalieri delle azioni FIAT dal
1989 al 1998. Attraverso tale esempio si mostra, tra l'altro, il ruolo che
la volatilità non costante dei rendimenti svolge nelle determinazione delle
stime. Esse infatti risultano soddisfacenti quando si considerano segmenti
campionari della serie e non la serie nel suo complesso.